信評公司「標準普爾」指出，六月份，全球股市的市值損失三兆美元，全球五十二個市場，只有三個市場上漲，全部都是新興市場。另一家「穆迪信評」指出，美國進口需求轉弱，改由新興市場扮演全球經濟「火車頭」的角色，最近一年，新興市場進口成長百分之二十五，幾乎是工業國家的兩倍。（張雅惠報導）

　　美股大跌，熊市逼近，道瓊和科技類股走過七十八年來最悲傷的六月！標準普爾五百指數距離去年高點已經跌掉一成八，道瓊也從高點摔落了兩成。標準普爾分析，從五月中旬的下跌走勢開始，全球股市六月份的市值蒸發掉三兆美元，情況和今年一月份類似，當時跌掉了三點三兆美元。全球五十二個市場，六月份只有三個市場上漲，都是新興國家；而今年一月份，五十二個市場中，有五十個市場破底。

　　標準普爾統計，新興市場六月份下跌百分之十，第二季下跌一點六四，上半年下跌十二點五。已開發國家六月份跌了百分之八點一八，第二季跌了二點四九，上半年跌了七點九。

　　美國穆迪信評公司也分析，商品價格高漲，衝擊各國經濟，有些國家縮減補助，有些則升息對抗通膨，在慘淡的2008之後，明年將溫和復甦；美國的進口需求減弱，新興國家從其他地區的進口力道將驅動世界經濟的發展。去年四月以來，新興市場平均每個月的進口年增率都有兩成五的水準，相對於先進工業國家只有一成四。

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工商時報國際組輯

　　高盛繼續將東南亞國協會員國中較小型股市評為「減碼」。對於新加坡股市，高盛認為，由於新加坡國內需求動力與其它東南亞國協國家相比顯得較為強勁，且該國管理總體經濟阻礙的政策風險在東南亞國協中是最低的，因此新加坡股市依舊名列東南亞國協首選。

　　至於泰股，高盛表示，泰國的消費者和投資人信心最近下挫，肇因該國政治動盪再起且面臨著通膨壓力比預期來的大﹔菲律賓股市基本上還是不推薦，因為市場規模較小且流動性較差﹔高盛依舊認為投資印尼股市較不具建設性，起因高盛預期印尼政府將實施不利於經濟成長的較緊縮財政與貨幣政策。

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工商時報陳欣文／台北報導

　　印度物價持續攀高，讓印股雪上加霜，年來平均已經跌掉約四成的印度基金，到底該買進還是殺出？基金業者表示，空手投資人最好暫時先觀望，定期定額投資人則可持續投資，有獲利想要調節的人，也最好等到指數回到15000至16000點左右再採取行動。

　　印度政府於6月上旬調漲汽、柴油與家用瓦斯價格，加上國際油價大幅上揚更加深投資人對於通膨的預期，日前公布的通膨指標躉售物價指數年增率，竄升至11.42％的13年來新高，讓走勢已顯疲軟的印度股市欲振乏力，指數跌破14000點關卡。

　　根據麥格理證券資料顯示，印度都市與鄉村人口薪資皆呈現上揚趨勢，2007年薪資成長率達14.8％、為亞太區域成長幅度第二高的國家，薪資成長可望協助消費者抵禦物價高漲與利率上揚的消費環境。

　　富蘭克林證券投顧建議，已有印度基金部位之投資人，不宜於此刻貿然贖回、以免於相對低檔出場，可等到指數反彈至15000至16000點左右，持有部位較高者再行調節。

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工商時報林志昊／台北報導

　　就在全球央行相繼升息時，最近一連串的利空消息，卻讓金融股再度成為被打擊對象。法人指出，7月全球股市的波動度會更加劇烈，所以國人必須更謹慎，定期定額者就持續扣款，但單筆投資者，切勿在此時進場。

　　根據高盛預估，信貸市場惡化情況恐持續至明年，美國銀行業將須額外募資650億美元，以填補損失，因此建議投資人售出銀行類股，像花旗的目標價，也被高盛從20美元調降成16美元。

　　另外，雷曼兄弟也把美林的目標價，從47元調降成44元，原因是美林在Q2有可能需要沖銷54億美元的壞帳，而在沖銷這些壞帳後，美林很可能需要採取進一步的融資行動，以達到行業的平均資本充足率，並保持現有的信貸評等。

　　像美林也即將在未來兩周內決定，是否出脫該銀行所持有，價值超過50億美元的財經媒體彭博社股份，以及價值100億美元的資產管理公司BlackRock（黑石；BLK-US）股份。

　　也因為如此，整體股市投資氣氛在Q3一定會繼續震盪，建議國人在7月間，最好不要有額外的投資動作。

　　富蘭克林證券投顧表示，儘管在各國政府的努力下，高油價的效應，預期應可以逐步舒緩，不過，這種過程需要一些時間，因此在中、短期內，國人對一些股市最好還是避開，像人均GDP較低，油、糧價格佔CPI比重較大，甚至是藉著國際資金流入才能發展的國家，這些國家在短期內，股市都難逃續跌的命運。

　　總之，在全球股市尚未明朗的情況下，除了定期定額以外，國人短期內最好避免額外的投資行動，以免住進更深的套房。

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工商時報周惠慈／台北報導

　　市場預估在高油價、高物價的影響下，2008下半年商品價格將會回落。不過基金業者認為，短期難免會有漲多修正的情況，但長多趨勢仍不變，但為防止波動加劇，建議原物料相關題材投資，占資產配置10至15％為宜。

　　根據彭博資訊報導，高油價導致美國民眾對汽油需求減少，印度對黃金購買量也比一年前減少50％，中國亦努力增加鋼鐵的產量外，未來12個月全球小麥生產將增加8.2％。

　　文中亦提到，紐約Marketfield資產管理公司總裁麥可‧艾隆史坦表示，曾看好商品有7年行情，但這回卻是第一次認為商品市場已接近算總帳的時刻來臨且這不會只是普通的回檔。

　　保德信投信全球資源基金經理人張正鼎表示，近期商品價格確實過熱，不過金磚四國與新興市場供給與需求無法取得平衡，過去30年來投資於資源開法的基礎建設不夠，使產能支應不足，未來預估商品價格將持續以階梯式的走法持續上揚。

　　群益新興金鑽基金經理人李祖任指出，以能源來看，近期一直有市場看油價會回跌，但至目前為止還沒發生，甚至屢創紀錄。未來國際石油的供需問題若仍未獲得結構性的改善，油價中長期的趨勢還是看多。且除了能源之外，新興國家對於煤炭、鐵礦砂、天然氣等需求將持續成長，根據EIA預估，煤炭需求在2005至2015年期間將增加38％，到2030年將再增加73％，因此煤炭的長期趨勢也是看好。

　　富通投顧建議，商品價格短期難免有漲多修正情況，儘管長多趨勢仍不變，為防止波動加劇，建議投資相關題材，占資產配置10至15％為宜，甚至可先行獲利了結。此外，預期下半年全球市場變動仍大，投資人應建立「投資而不投機」觀念，回歸產業基本面，才能在市況不明下得以獲利。

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　　通膨升溫，隨著全球股市回檔，拉美基金今年以來投資報酬率也由正轉負。但專家認為，拉美基金中主要國家巴西控制通膨得宜，現在拉回是不錯的買點，預估巴西股市未來一年有25%的報酬率。

　　巴西股市1日收盤指數為63396.19，修正幅度達2％，以巴西為主要投資國家的拉美基金也持續大跌，至六月底為止，一個月平均績效為-8.64％，今年以來報酬率也變成-2.27％。

　　匯豐環球資產管理（巴西）執行長巴培卓昨天訪台時認為，通膨是拉丁美洲短線上的隱憂，近期拉丁美洲各國央行頻頻升息，對當地股市的短期表現不利，然而他認為通膨的疑慮已經反映在目前的股價上，以巴西為例，通膨還在控制之中，但巴西股市已經由高點下跌超過10％。

　　他表示，巴西央行通膨整體目標區間為2.5％至6.5％，預估今年巴西的CPI（消費者物價指數）將由去年的4.5％拉高至6.1％，仍落在區間內，同時，明年巴西通膨可望由高峰回落至5.0％，整體來說，巴西央行對通膨控制成功，未來通膨會逐漸和緩。

　　他指出，短線上巴西股市可能持續探底，但已到了不錯的買點，目前巴西股市的本益比僅有10倍，相當吸引人，若全球地緣政治穩定、巴西里拉不再劇烈升值的話，短期巴西股市可望反彈7％，未來一年則還有25％的上漲空間。

　　富蘭克林投顧也認為，短線上巴西的銀行及營造等類股仍將承受較大賣壓，將壓抑短線反彈動能。但以技術面來看，預期巴西在年線63000點附近至65000點間有較強的支撐，若油價走勢趨緩，則賣壓可望降低。

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　　油價都已經超過每桶140美元了，在此情況下，投資中東市場是否適合？法人對此指出，儘管中東股市在高通膨的環境下還是照跌，但基於投資市場尚未回穩，所以當地還是能收到一定的避險效果，投資人若要投資中東基金，最好長線布局。

　　根據彭博資訊統計，在最近一個月以來，中東的股市幾乎都呈現下跌狀態；埃及下挫9.94％，強勢的摩洛哥也下挫2.09％，南非下挫5.77％，以色列也下挫3.25％。

　　另外，若把泛東歐的土耳其與俄羅斯納入，前者近一個月股市下挫16.91％，後者也下挫8.82％。換言之，在高通膨的衝擊下，即便是石油出口國，股市同樣慘兮兮。

　　玉京財經執行長汪潔民指出，儘管中東是石油輸出國，但在國際上石油是以美元計價；而當油價越高、美元越貶的時候，對中東國家而言，就等於每多賣一桶石油，就多賠一些錢。

　　換言之，即使是石油出口國也會受到美元貶值的拖累，成了通膨環境下的受害者。不過，在這時候，除了先前的歐義瑞榮、摩根富林明與ING投信有發行中東基金外，在下半年，包括華南永昌投信、保誠投信與保德信投信，也計畫發行泛中東或歐非概念的基金。

　　法人指出，儘管中東股市無法成為最強勢的市場，但在全球股市晦暗不明的情況下，中東還是可以收到避險與抗跌效果。

　　摩根富林明投信新興市場線產品經理劉念華表示，非洲中東市場現在同樣面臨到食物價格高漲的壓力，因此各國家漲跌互見，所以還是建議投資人以大範圍投資歐非中東市場較為安全，畢竟在這地區當中，起碼有個較為穩健的俄羅斯可以支撐。

　　ING中東非洲基金經理人白芳苹指出，隨著人民收入的提高與基礎建設的推動，中東雖也有通膨問題，但畢竟影響較小；所以未來12個月依然看好中東股市，即便是非洲，本益比也來到了2005年以來的低檔，所以像中東、非洲等地長線的投資價值非常看好。

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Q：桃園吳小姐問：我是一個剛出社會新鮮人，扣掉償還就學貸款及卡債及支出的金額，每個月可供支配的錢約有六千到一萬元，聽同事說過去幾年投資海外基金獲利豐厚，因此也希望能投資年化報酬率20%~30%的基金，請給我建議？

A：富蘭克林證券投顧回答：吳小姐是剛出社會的新鮮人，年收入較低，卻已背負不小的負債，因此建議，理財第一步應該盡可能償還現有的就學貸款和卡債的部份，以免未來負債利滾利，造成更大的負擔。

　　以吳小姐一年可投資的金額約12萬元，樂觀獲利預估，也僅不過二到三萬元的報酬收入，收益相當有限。對吳小姐這樣的社會新鮮人來說，初入社會，如有餘力，應先盡力償還過去貸款，並試著充實自己，加強專業知識和技能，增加職場競爭力，獲致加薪升遷機會。在能擴大個人可投資金額後，再嘗試長期投資，才有望達到合理的理財目標。

　　另外，過去幾年的多頭市場，讓不少投資人忽視市場風險，也高估報酬水準。以美股為例，長期以來的年化報酬率為8~10%，假如是華倫．巴菲特等級的明星經理人操盤的基金，長期年化報酬率還可向上調升為20%左右。

　　因此，建議吳小姐應該棄短就長，透過較長期的穩健理財規劃，在年輕時多累積本金，循序漸進達到自己的理財目標。

　　從全球經濟長期以來呈現成長軌跡，股市還是理財目標的最好投資工具。在投資標的方面，可考量未來成長動能，分散區域化的投資在各個新興市場區塊，是較適合的投資方向。只不過，新興市場已經歷多年大多頭行情，未來的行情空間將不若過去強勁，也要留意投資市場的下檔風險。新興市場波動水準較大，會比較建議以定期定額的方式，長期的腳步來切入新興市場成長潛力。（記者陳永吉記錄整理）

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記者王憶紅／專題報導

　　新興市場基金可說是近年來國內投信業者積極開發的處女市場，在投資報酬想像空間大下，吸引不少投資人目光，但高報酬也伴隨著高風險，因此，市場人士建議，投資新興市場地區，最好用閒錢投資，且要波段操作，此時介入，要有長期投資的心理準備。

　　過去國內投信業者開發的新興區域基金，投資標的主要在中國、印度等所謂金磚四國市場，較少佈局在中東、拉丁美洲或是非洲等新興區域市場。業者坦承，就因為國內投資人對高報酬的基金，通常有一窩蜂心態，業者理當因應市場需求，推出投資人想要的產品。

　　除迎合投資人想要的高報酬心理外，業者說，長期而言，新興地區會循著過去所謂金磚四國開發中國家的發展軌跡，一定會有商機，但還是要小心，不同國家政府的政策開放與否，及解決問題的能力，都為影響未來基金報酬率表現。

　　業者還警告，全球通膨嚴重，新興市場股市表現不佳，且因部分新興市場的交易市場制度尚未健全，交易量又少，恐會面臨股票要賣，但賣不掉窘境。

　　投信業者建議，想要此時介入新興市場基金的投資人，最好以閒錢投資，且要波段操作，有獲利就出場，假如全球通膨問題遲遲未解決，就要有長期抗戰的打算。

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