國際油價又暴衝，通膨問題持續延燒，全球股市近期籠罩在一股低氣壓中。現階段投資人該如何因應？ING投顧表示，在此末跌段時點，投資人不妨採取相對穩健的定時定額方式進行投資，利用時間複利換取長期報酬，一旦市場反轉向上，會更能提早回本獲利。

　　ING投顧表示，不少投資人在市場有下跌疑慮時，會採取暫停定時定額扣款的策略，以免越買越跌。

　　不過根據Lipper的資料計算，在2000年因科技股泡沫化而導致全球市場邁入空頭時，即使在3月市場最高點開始定時定額投資，持續投資2年後，以新興市場或亞洲為主的股票型基金的報酬率已由負轉正，其中部分基金如歐洲新興市場及亞太(日本以外)基金，定時定額平均報酬率超過一成，表現相當突出。

　　然而，若是同期間以單筆投資方式投資上述同類型基金，平均跌幅仍在一至兩成之間。這項統計顯示即使市場處於空頭階段，只要能持之以恆定期投資，降低每單位的投入成本，當市場反彈後就能儘早享受投資成果。

　　不過由於2000年的空頭市場走勢長達3年，投資人若在定時定額上述基金2年後未採取停利措施並持續扣款至2003年3月底，即定時定額投資3年，則除了歐洲新興市場基金依舊維持正報酬率外，其餘新興市場及亞洲基金的報酬率又由正轉負。

　　ING投顧指出，此一情形顯示即使是定時定額投資，當獲利率達到一定水準時，投資人也可採取獲利了結，但持續扣款的方式，確保先前投資成果。

　　由於近期原油價格衝過140美元大關，投資人憂心『停滯性通膨』再現，加上各國央行為了預防通膨問題擴大，紛紛採取緊縮貨幣政策，部份市場因賣壓沉重而跌破今年來低點。

　　ING投顧表示，雖然就長線而言，目前已是相對低檔，但在油價尚未止穩甚至回檔前，不確定因素仍多，市場仍有探底可能。相較之下，定時定額是相對穩健的投資策略。

　　至於適合做為定時定額的標的，建議仍應以長期成長潛力高的新興市場為主，除了可加碼受惠原物料價格上揚的俄羅斯、中東非洲等地區外，跌幅已深、投資價值浮現的市場如台灣、新加坡、馬來西亞及泰國，也是值得投資的市場。

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工商時報林志昊

　　雖然在股市震盪時期，布局跌深的區域總是還有風險，不過，既然現在全球金融市場最大的風險是在次貸與通膨，那麼若要布局跌深的地區或類股，自然還是要以最能抗通膨與次貸者為優先，以地區來看，當屬大中華區；若以產業來看，則屬能源或農產等抗通膨類股。

　　大中華地區，除了因為股市已經跌深之外，更重要的是，在亞洲國家中，大中華地區不但財政體質健全，而且根據美林、高盛與摩根士丹利等三大投資券商的分析，以明年CPI的降幅來看，亞洲區降幅最大的前兩名，當屬新加坡的54％與中國的46％。

　　換言之，明年這兩國的股市，有可能因為通膨的快速回落而出現大多頭行情。

　　至於香港與台灣，雖股價跟其他新興亞洲也一樣跌深，但卻是所有亞洲國家中受通膨衝擊最輕者；再加上又有中國內需經濟的加持，條件自然較其他亞洲股市佳。不過在產業上，要投資抗通膨的產業型基金，還是只能靠原物料或能源等基金了。僅管這兩類基金未來還可能繼續修正，但在新興市場基礎建設的需求推升下，原物料與能源題材未來還是會震盪趨堅；所以國人若要布局抗通膨的原物料或能源基金，在投資時間上，可能得比前一波多頭時期更久，才能看到明顯成效。

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工商時報蔣國屏

　　這幾年新興市場、綠能、農金等趨勢基金成了當紅炸子雞。但今年以來，由於全球股市受到高油價與高通膨影響，這些趨勢基金波動度也增加不少。

　　專家普遍認同，通貨膨脹問題解決前，下半年全球經濟發展仍要謹慎看待，投資組合加入平衡型基金，分散投資風險，應是現階段不錯選擇。

　　由於平衡型基金最大特色就是投資具「彈性」，讓投資不只追求較高報酬，同時也考量風險。

　　像是持有亞洲平衡型基金，透過股債靈活配置，便不會錯失亞洲國家高成長的經濟實力與成功果實；當市場風險增加時，平衡型基金可增加債券部位，降低市場波動風險。

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工商時報蕭麗君／綜合外電報導

　　根據美國基金研究公司EPFRGlobal的最新統計資料顯示，截至7月9日為止的一週，投資者從新興市場撤出34.1億美元的資金，這是連續第五週國際資金從新興市場逃離，不含日本的亞洲新興市場資金失血情況特別嚴重，連續第七周呈現資金淨流出。

　　EPFR在聲明中表示，從他們追蹤的每日資金流向來看，「凸顯出無情的投資人脫售新興市場股票資金，至今總計為連續25天」。

　　據EPFR資料，包括股票與債券基金，亞洲新興市場基金（日本除外）已連續第五周失血金額逾10億美元。至於全球新興市場、拉美與歐洲基金，中東與非洲基金等，則各自被投資人淨贖回5.93億美元、5.64億美元與4.21億美元。

　　亞洲股票基金已連續七週失血，主因在於投資人對於該區政府在透過弱勢貨幣以提升出口，與採取行動以抑制通膨之間能否採取協調能力感到懷疑。EPFR的資深分析師布蘭特指出，「南韓政府有鑒於通膨攀升至10年高點，表示將放棄弱勢韓元貨幣政策的做法，在最近幾週已經成為該區的一個典範」。

　　此外新興市場債券基金也是連續第五週出現贖回。當通膨成為所有主要新興市場的問題時，投資人對固定收益債券的報酬率，以及與美國公債之間的利差，也開始抱持懷疑的眼光。另外俄羅斯石油與商品相關基金也出現從該市場撤退的跡象。EPFR解釋是因英國石油與俄羅斯AAR財團合資的TNK-BP爆發控制權搶奪戰，投資人深感不安。

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