獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

 (圖片為淡水漁人碼頭彩虹橋)

在你的部落格及Smart月刊讀者頻道中，都曾提到反向投資思考及逆向操作策略，這是否與一般人所認同的「順勢操作」背道而馳？

 ANS：

        反向操作者有兩種判斷依據。一為利用基本分析與企業評價結果，來決定是否在股價大跌、市場氣氛充滿悲觀時，做出反向買進的投資決策；另一則為利用技術分析來判斷股價長期下跌趨勢是否已進入超賣區，並出現趨勢反轉的訊號，再做出買進動作。   

        這兩者的相同處，都是在市場相對悲觀時做出買進動作，並在上升趨勢中與大部份的投資人站在同一陣線(順勢操作)；但是，他們絕不會在股價超過基本評價或市場一致性過度樂觀氣氛中 (例如融資餘額爆增時刻)，追高價格買進股票。 

安東尼‧賈利亞 (Anthony M. Gallea)在「投資大師語錄」中有一段話發人深思：『反向投資是孤單寂寞的旅途，但在旅途的終點有利潤等著你。』 

投資人在進入金融市場後，真正主導其投資決策思考的重心，往往不是投資標的創造盈餘的能力，或其與股價高低的關係；反而，市場的氣氛才是促使他們買賣的原動力。因此，當市場轉為上漲趨勢後，股價漲幅越大，成交量就會越大，此正說明，對大部份投資人而言，股價是否便宜往往並非其買進的理由，真正的理由是他想跟大家一樣站在買方，享受股價持續推高的樂趣與快樂。 

因為喜歡追求快樂，並站在多數人的一方，因此，飛漲的股價並無法阻擋其買進的決心。此與一般正常投資邏輯思考，即『投入成本越高，投資報酬將越低』，完全背道而馳，只因短期股價其實絕大部份時間內，都是當時參與交易者的交易心理，及市場資金多寡所決定出來的，與公司創造盈餘的能力沒有太大關係。如果知道了這一點，投資人就不會費盡心思想要解釋那一家公司股票為何最近會漲或會跌了；除非公司營運數字真的起了變化，否則何必大費周章每天關心其股價細微的波動？ 

對一般外部投資人而言，如果您夠精明，其實是可以從股票買賣投資中賺到比內部經營者更高的報酬，因為，短期股價長年不斷波動，會沿著公司創造盈餘能力推估出的價值線上下波動前進；您不必在意是否能準確算出企業股價，因為它並不真正精準存在，只要合理估算出相對位置，就足以讓您踏上成功致富之路。 

但是，踏上成功致富之路的人，並非人人可以一路順遂並成為真正的富豪。

因為，能在投資市場中，不計較短期毀譽及承受外在環境高度的不認同感者，必定要承受內心極度的煎熬，唯有能忍受並體會孤獨冷絕的心境，方能從絕地中破繭而出，享受喜樂！在孤獨冷絕的道路上，狐惑與鬼魅勢必如影隨行。此時，有價值投資信仰者，將昂首闊步一路向前行；心中沒信仰者，隨時可能再度誤入歧徑，或惶惶不知所措，終致大賠收場。



PS：本文部份內容引自拙著「獵豹財務長投資魔法書」：http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010390834